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【文/羽扇观金工作室 李丽梦】
7月21日，央行天津市分行公布了一则行政处罚信息：光大永明人寿因违反反洗钱管理规定，被警告并罚款13万元。
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图为中国人民银行天津市分行行政处罚决定信息公示表
对一家总资产超千亿元的保险公司来说，罚款金额不大，但时间点格外敏感。此时的光大永明，刚刚从一场持续三年的巨额亏损中爬出来，偿付能力指标正贴着监管红线匍匐前行，两大国资股东则同步挂牌清仓25.01%股权。
掌舵者张晨松，持有中国、北美、英国三国精算师资格。2024年8月出任总经理，2025年12月正式获批董事长。此前，他在光大永明做了11年总精算师。一个精于计算风险边界的人，接手了一家在资本、合规、业务三个方向上都存在短板的公司。
三年亏掉36亿
2022年至2024年，光大永明净利润分别为-13.57亿元、-5.13亿元、-17.07亿元，三年累计净亏损约35.77亿元。2014年到2021年，公司8年净利润总和约8.97亿元，不够填这个窟窿的四分之一。
图为光大永明人寿2014年至2025年保费收入与净利润
2024年是最难的一年。保险业务收入188.17亿元，同比下降3.37%，是公司首次出现保费缩水。净亏损17.07亿元，创历史纪录。四个季度，没有一个季度盈利。
2025年，情况好转。全年保险业务收入188.55亿元，归母净利润3.08亿元，扭亏为盈。2026年一季度，单季净利润4.76亿元，接近2025年全年的1.5倍。
数字在好转。但数字好转不等于问题解决。
偿付能力，逼近重点核查线
更让人担心的是一季度偿付能力报告。
图为光大永明2026年一季度偿付能力报告
截至2026年3月末，光大永明核心偿付能力充足率60.99%，综合偿付能力充足率121.98%。相比2025年末，分别下降12.76个和6.98个百分点。
根据《保险公司偿付能力管理规定》 第二十三条，核心偿付能力充足率低于60%或综合偿付能力充足率低于120%的保险公司为重点核查对象。光大永明一季度核心偿付能力60.99%，虽高于50%的达标红线，但距60%的重点核查线仅差0.99个百分点。一个季度的降幅就超过12个百分点，缓冲空间并不宽裕。
需要说明的是，一季度偿付能力下滑并非光大永明独有现象。2026年一季度，72家寿险公司平均核心偿付能力和平均综合偿付能力分别环比下降12.98个和16.54个百分点。“偿二代”二期规则过渡期于2025年底结束，更严格的资本计量规则正式落地，加上利率下行推高准备金负债，多数险企都面临类似压力。
横向对比来看，一季度工银安盛人寿核心偿付能力为128%，建信人寿为75%。光大永明60.99%在银行系险企中处于偏低水平。虽未触及50%的监管红线，但已是同梯队中距离红线最近的公司之一。
图为光大永明2026年一季度偿付能力报告
光大永明在报告中写道：“由于市场利率持续震荡，偿付能力仍面临巨大压力，很可能突破监管底线……股东增资是未来缓解偿付能力最有效的手段。”
公司披露的解决方案是增资18.75亿元以上，原计划一季度完成，后调整至二季度。公司已于2025年12月发行12亿元资本补充债券，但一季度偿付能力报告中未见该笔债券对核心资本的明显提振，资本消耗速度可能远超补充速度。二季度已经结束，增资尚未有公开落地信息。产权交易尚在挂牌期，股东优先认购也有法定流程，增资仍有变量。
两大股东挂牌清仓
2026年4月30日，北京产权交易所出现两则转让公告。
股票配资证券入口鞍钢集团和中兵投资管理有限责任公司，各自转让光大永明人寿12.505%股权，捆绑出售，合计25.01%，底价合计约20.1亿元。两家股东都是2010年股改时引入的，16年后选择离场。
图为：光大永明人寿股权架构
退出有两个背景。一是政策因素。2023年国资委印发《国有企业参股管理暂行办法》，要求央企“聚焦主责主业，严控非主业投资”。此后多家央企陆续剥离金融股权。二是经营因素。公司连续三年亏损，净资产从高点大幅缩水，2025年末仅剩30.82亿元，同比下降37.7%。投资回报不理想，也是客观事实。
光大集团和加拿大永明都保留了优先购买权，但必须整体行权（要接就一起接），合计20.1亿元。
两大股东挂牌清仓让增资陷入僵局，而光大永明最缺的就是时间。
合规罚单：三年时间线
再来看那张13万元的反洗钱罚单。
单看金额不大，但放在近三年的违规记录里，三个信号值得注意。
图为光大永明人寿三年罚单合集
第一，“财务数据不真实”反复出现。2024年四川分公司、2025年辽宁分公司、2026年广东分公司，从省级到地市级，同类型违规一再发生。说明问题出在费用管理和绩效考核的底层机制上，不是某个分支机构的个案。
第二，违规从分支延伸到总部。2024、2025年的罚单在分支机构。2026年7月，总公司因反洗钱被央行直接处罚。客户身份识别、大额交易报告属于总部职责，罚单指向总部层面的反洗钱管理存在不足。
第三，终身禁业多次出现。2024年四川两名责任人、2026年广东一名责任人，两年内三人被终身逐出行业。终身禁业是顶格处罚，针对的是个人行为，但同一家公司反复出现，说明分支机构的一线管控存在系统性的薄弱环节。
每次被罚后，光大永明都表示“高度重视”“加强内控”。但罚单从2024年出到2026年，从分支出到总部，从财务数据出到反洗钱。整改有没有用，市场看的是结果，不是表态。
张晨松：最对口的掌舵人，最难的任务
从总精算师到总经理再到董事长，张晨松走完这一步只花了一年半。
图为张晨松
1974年出生，南开大学经济学硕士，北美精算师、中国精算师、特许企业风险分析师。在光大永明12年，管过精算、风控、财务三条线。从履历看，他是现阶段能找到的最合适的掌舵人。
2024年3月，原总经理刘凤全卸任。8月，张晨松接任总经理。彼时公司已连亏两年半，全年亏损创纪录，保费首次下滑，合规罚单密集。
2024年12月，董事长孙强卸任，张晨松代理。2025年12月，他正式获批董事长。这一年，公司扭亏为盈，但偿付能力在恶化，合规问题仍未了结。
履历对口，不等于任务好办。偿付能力承压，根子在利率环境——精算模型能算风险，改变不了市场利率。合规整改，需要时间和制度重建，不是换一个人就能立竿见影。董事长兼总经理，一人统筹经营、风控、合规、资本补充多条主线，不是他一个人拍板就能定的。
2025年扭亏，2026年一季度盈利加速，经营出现拐点。但核心偿付能力缓冲空间不大，增资因股东挂牌出现变数，合规整改还在路上，银保依赖的结构性调整需要数年时间。
精算师掌舵，至少不会在偿付能力吃紧时继续大手大脚消耗资本国内正规股票配资平台有哪些，是眼下最合理的选择。但精算师算得出风险有多大，不一定填得上风险的坑。
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