大摩：太古地产维持“增持”评级目标价降至28港元

摩根士丹利发布研报称，维持太古地产（01972）“增持”评级，看好香港写字楼基本面改善，供应高峰料在2026年出现；中国商场零售销售具韧性，并受惠于免税购物及入境旅游趋势；来自中国新投资物业的经常性收入增长、资本循环计划及强劲的资产负债表，均有望抵销下行风险。下调目标价3%，由29港元降至28港元，基于修订后资产净值预测维持30%折让率，较2011年以来的历史平均水平高一个标准差。资产净值上升主要来自较低的净负债，部分被中国写字楼及香港物业发展项目资产净值下降所抵销。

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该行表示，在纳入公司2026年上半年业绩后，上调2026、2027及2028财年基本每股盈利预测，分别上调2.3%、1.8%及1.5%。调整因素包括对零售及写字楼租金续租调整、出租率及利率的最新假设；更新物业发展项目入账及完成时间；以及物业买卖收益高于预期。此外，对公司2026至2028财年每股股息预测维持不变，分别为1.21、1.27及1.33元，相当于2026至2028财年同比增长5%，受惠于其持续增长的中国零售组合及积极的资本循环。该行预期，受惠于持续的优质写字楼需求，香港写字楼租金续租调整在2027年可望转为中性，而太古广场商场更有望转为正数。